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IPO观察室1

发布时间:2019-09-11

  近日,浙江无端科技股份有限公司的招股说明书在证监会网站披露,拟在深交所公开发行不超过 1667.00万股,发行后总股本不超过 6667.00 万股,保荐机构为中金公司。

  翻阅无端科技招股说明书,和讯网发现,报告期内,无端科技对生死狙击依赖度较高,收入占比九成以上,相应对该游戏对应的代理商依赖程度也在八成以上。值得关注的是,无端科技这款生命级游戏曾被腾讯起诉侵权。另外,无端科技上市前夕曾进行大额现金分红,而且董事也在2016年辞职退出实际控制人成员团队。

  根据招股书,报告期内,无端科技收入有九成来源于生死狙击,其他游戏一直属于和稀泥状态。

  数据显示,2014年至2016年报告期,生死狙击一直保持增长,但增速有所放缓,到2017年,生死狙击带来的收入似乎有所下滑,旧版招股书显示2016年1-9月的收入为14158.81万元,而游戏收入受季节性影响较小,估算下来2017年全年收入可能还比不上2015年。净利润受营收影响,已现下滑态势,报告期数据显示,2015年-2017年6月数据分别为10,218.22万元、7,975.99万元和3,781.67万元。

  其他游戏占比过低,对无端科技的业绩贡献微乎其微,到2017年无端科技仅剩一款游戏,即其“生命”游戏,生死狙击及其衍生系列。与此同时,无法避免的是,无端科技对该款游戏的代理商四三九九的依赖。

  始料未及得是,《生死狙击》作为无端科技的命脉和核心竞争力,竟然曾经被腾讯两次起诉追究其侵权行为。

  2014年10月30日,腾讯起诉《生死狙击》擅自使用稍加修改后的《穿越火线》(此款游戏由腾讯独家代理)的游戏地图、游戏界面和角色形象,侵害了其著作权。2015年完成侵权内容下线并兑付了和解赔偿金。

  和腾讯恩怨难了,2017年8月7日,无端科技再次因《生死狙击》被腾讯告上法庭。此次被起诉缘因《生死狙击》中的《玛雅废墟》等7个地图、小地图抄袭了其拥有著作权的《逆战》网络游戏中的《玛雅花园》等6个地图、小地图的运行结构、布局设置,构成相同或者实质性相似,侵害了其著作权,被腾讯要求停止侵权并报纸刊登赔礼道歉、消除影响的声明,赔偿其经济损失人民币9,800万元及合理开支人民币100万元,并承担本案诉讼费。武汉人民法院作出裁定冻结3000万元银行存款。

  而此事直至招股书披露之日仍未解决,目前无端科技1,000万元银行存款已被武汉市中级人民法院冻结,而本案尚未开庭审理。这也将成为影响其上市进程的一个不容忽视的因素。

  天才少年李鑫的团队为何屡屡因抄袭被起诉,这么多年来又为何仅靠一款游戏生存?和讯网通过招股书发现,无端科技并非没有研发投入,原因在于研发效果可能不及预期。

  数据显示,研发投入占营收比均比较高,手机报码且其增幅远超营收增幅。另外,研发费用占各期扣除股份支付影响后的管理费用的比重分别高达75.92%、79.37%、75.84%和75.22%。这么高的研发费用背后,却似乎并没有什么太大的成果,未形成什么能支持收入的游戏。

  受股份支付事项追溯调整的影响,上述股利分配完成后,2015年12月31日和2016年3月31日的未分配利润金额分别调整为-1,571.79万元和-3,526.80万元。

  对于上市前的大额频繁分红,一般都会引起证监会的注意。和讯网通过招股书观察到,无端科技2014年还是处于亏损阶段,2015年净利突然暴增逾1亿,2015年-2017年6月份净利润合计2.6亿,而自2015年起,分红已经达到1.34亿元,也就是说一半的净利润已经被分掉了,而被分配对象大都是当时的创业团队成员。

  截至2017年6月,其盈余公积和未分配利润仅剩5400万元,而无端科技的业绩已现下滑态势,如今上市之后,还能有钱可分吗?不仅如此,值得注意的是,本次无端科技上IPO准备进行近10亿元巨额募资。而很不解的是,既然需要募巨资来发展项目,那为何上市之前要频繁巨额分红?

  招股书中对此并无过多解释,只是按其披露上市后分红计划原则上每一年分一次红,从这个角度看,无端科技上市前近一月一次分红的做法似乎并不寻常。公司在招股书中称按公司所处阶段分红比例有所调整,最低应达到20%。然而上市公司所处阶段是最不好评判的,无端科技于2010年成立,从理论上说,不应属于大量分红阶段。

  此外,还有一项值得关注得是,现金分红也是避税的利器,不过究竟无端科技是否涉税还有待考究。

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